نسب الملاءة والسيولة في تمويل الشركات

في هذه الدورة الجديدة المأخوذة من الدليل الكامل لإدارة الأعمالسوف نكتشف معًا نسب السيولة والملاءة المالية، دائمًا بهدف أن تصبح ذو خبرة في الإدارة والتمويل المؤسسي، خاصة للمبتدئين والمديرين وخاصة رواد الأعمال الذين يرغبون في إنشاء أو تطوير أعمالهم دون الوقوع في فخاخ الإدارة.

أولاً، دعونا نتذكر سريعًا ما تعلمناه في الفصول السابقة حول التقييم الوظيفي، إذن دعونا نحدد معًا بكل بساطة ما هو السيولة و ال الملاءة المالية للشركة، وهي مفاهيم تتعلق بالنسب التي تجعل من الممكن تقييم الصحة المالية لشركة.

تذكير بشأن التقييم الوظيفي

كتذكير، الميزانية العمومية الوظيفية هي إعادة قراءة للميزانية العمومية المحاسبية الكلاسيكية في شكل كتل الميزانية العمومية ذات صلة من الناحية المالية. يتم إعادة تصنيف الوظائف وفقًا لـ وظيفة في دورة التشغيل (الاستثمار، التشغيل، التمويل)، مما يجعل من الممكن إنتاج تحليل الهيكل المالي- استقلالية وتوازن الشركة.

في التقييم الوظيفي، يمكننا تحديد الموارد والوظائف طويلة الأجل من جانب واحد، ومن ناحية أخرى الموارد قصيرة الأجل (أو الالتزامات الحالية) وكذلك الأصول السائلة نسبيا للشركة (الأصول المتداولة).

ويقال عمومًا أنه من الناحية المثالية، يجب أن تكون الموارد طويلة الأجل قادرة على تمويل الوظائف طويلة الأجل على الأقل (هذا هو رأس المال العامل)، مما يضمن قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها المالية من خلال ضمان أن الأصول الثابتة، والتي هي أقل سيولة، يتم تغطيتها بتمويل مستقر (وليس من خلال الالتزامات الحالية)، وبالتالي تقليل مخاطر الإفلاس على المدى القصير.

لقد رأينا كل هذا في الفصول السابقة من هذا الكتاب. دليل إدارة الأعمالإن هذا التذكير بالميزانية العمومية الوظيفية يسمح لنا بفهم التفاصيل الدقيقة المتعلقة بالملاءة المالية بشكل أفضل، لأن قياس هذه الأخيرة ينتج عن التوازن بين الميزانيات العمومية المختلفة.

تعريف نسبة الملاءة المالية

دعونا ننتقل الآن إلى تعريف القدرة على الوفاء بالالتزامات، ونسب القدرة على الوفاء بالالتزامات. الملاءة المالية يقيس فعليا قدرة الشركة على سداد ديونها عند استحقاقها، سواء كانت قصيرة أو متوسطة أو طويلة الأجل.

إنه يعكس القوة المالية الإجمالية للشركة، وخاصة على المدى الطويل، على عكس السيولة، والتي تركز على قدرة لمواجهة الالتزامات قصيرة الأجل.

إنه نهج إرث و نظري :لا يُفترض أن تسدد الشركة كل شيء على الفور، لكننا نتحقق مما إذا كانت لديها، بشكل عام، "أصول" أكبر من ديونها.

تستخدم المؤسسات المالية في كثير من الأحيان نسب الملاءة المالية ل تقييم القدرة قدرة المقترض على سداد القرض قبل منحه. تعكس هذه النسب كلاً من:

• قدرة الشركة على تغطية جميع التزاماتها المالية بأصولها (النهج التراثي)،
• وقدرتها على تمويل احتياجاتها بشكل مستدام بفضل مواردها المستقرة، وخاصة عدالة (النهج البنيوي).

في هذا الفصل سوف نركز على"النهج التراثي للقدرة على الوفاء بالالتزامات"، الذي يقارن أصول الشركة والتزاماتهاوقد تمت مناقشة النهج الهيكلي، الذي يعتمد على التوازن بين الموارد المستقرة والوظائف المستقرة، في الفصل الخاص بـ رأس المال العامل ومتطلبات رأس المال العامل، وكذلك في الفصل الخاص بـ نسب الديون.

نسب الملاءة المالية الرئيسية

هناك العديد من النسب المحاسبية التي يمكن استخدامها لتقييم قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها المالية. وتشمل هذه النسب: نسب الاستقلال المالي، تمت مناقشته بالفعل في الفصل السابق، مثل:

نسبة الدين = صافي الدين المالي / حقوق الملكية

تقيس هذه النسبة اعتماد الشركة على دائنيها. ال الديون المالية الصافية تتوافق عمومًا مع الاقتراضات والالتزامات المالية مطروحًا منها النقد والأصول السائلةتشير النسبة المرتفعة إلى ارتفاع الديون.

بعد ذلك، لدينا نسبة الاستقلال المالي، والتي تمت مناقشتها أيضًا في الفصل السابق عن الديون :

نسبة الاستقلال المالي = حقوق الملكية / رأس المال الدائم

ال رأس المال الدائم تضمين كتذكير الأسهم والديون طويلة الأجلأضع هنا للمرة الثانية الرسم البياني الخاص بالميزانية العمومية مع FR وBFR من أجل تصور كتل الميزانية العمومية وبالتالي فهم النسب التي ناقشناها بشكل أفضل.

تقيم هذه النسبة حصة من حقوق الملكية في التمويل المستقر للشركة. أ تشير النسبة المرتفعة إلى استقلال مالي جيد.

بالإضافة إلى هذه النسب، لدينا أخيرًا نسبة جديدة نكتشفها هنا وهي نسبة الملاءة العامة. هو مؤشر رئيسي وصيغتها هي كما يلي:

نسبة الملاءة العامة = إجمالي الأصول / الالتزامات المتداولة

ال الالتزامات الحالية يتوافق مع كل ما تدين به الشركة إلى الخصوموبالتالي الديون المالية، وديون الموردين، وديون الضرائب، وما إلى ذلك.

تقيس هذه النسبة قدرة إجمالي أصول الشركة على تغطية كافة الديون (قصيرة ومتوسطة وطويلة المدى):

• إن النسبة الأكبر من 1 تشير إلى أن الشركة لديها أصول كافية لتغطية جميع ديونها، وهو ما يعد علامة على الملاءة المالية.
• يمكن أن تحدث نسبة أقل من 1، على الرغم من ندرتها، في حالة حقوق الملكية السلبية، على سبيل المثال بعد عدة سنوات من الخسائر.

كن حذرًا، عندما نقول إن "الأصول تغطي الديون"، لا ينبغي لنا أن ننظر إلى هذا باعتباره رابطًا تمويليًا: في الواقع، إن الديون وحقوق الملكية (الالتزامات) هي التي تمول الأصول. إلا أننا هنا نفكر أكثر من حيث قيمة الضمان: هل الأصول التي تمتلكها الشركة كافية لسداد ديونها؟

مثال على نسبة الملاءة المالية الإيجابية

إذا كان لدى الشركة إجمالي أصول بقيمة 1,000,000 يورو والتزامات متداولة بقيمة 600,000 يورو، فإن نسبتها الحالية هي 1.67، مما يعكس الملاءة المالية الجيدة.

مثال على نسبة الملاءة السلبية

الميزانية العمومية للشركة ذات حقوق الملكية السلبية:

• إجمالي الأصول: 800,000 يورو (الأصول الثابتة + النقد + المستحقات)
• الالتزامات الحالية: 900,000 يورو (قروض + ديون الموردين)
• حقوق الملكية: -100,000 يورو (الخسائر المتراكمة تجاوزت رأس المال والاحتياطيات مما أدى إلى قيمة سلبية في الالتزامات).

في هذا المثال، الميزانية العمومية متوازنة، حيث يبلغ كل جانب 800,000 يورو. إلا أنه عند حساب نسبة الملاءة العامة، نحصل على:

نسبة الملاءة العامة = إجمالي الأصول / الالتزامات الحالية = 800,000 يورو / 900,000 يورو = 0.89

ومن ثم فإن النسبة منطقيا أقل من 1: أي أن الشركة لا تملك أصولا كافية لتغطية ديونها وتعكس النسبة حالة الإفلاس المحتمل.

في بعض الأحيان يتم استخدام نسبة محددة أخرى:

نسبة تغطية الديون المالية = إجمالي الأصول / الديون المالية

تُقيّم هذه النسبة قدرة الأصول على تغطية الديون المالية (القروض المصرفية، السندات، إلخ). لذا، يتعلق الأمر بالديون المالية، وليس بالديون المتعلقة بالعمليات التشغيلية، كديون الموردين مثلاً.

إن النسبة الأكبر من 1 تعني أن الأصول تفوق الالتزامات المالية، مما يعزز القدرة على الوفاء بالالتزامات المالية.

ولكن هذه النسبة لا تأخذ في الاعتبار سيولة الأصول، وهو ما قد يحد من القدرة الفعلية على السداد (وهو ما سيقودنا إلى القسم القادم حول السيولة، أي القدرة على جمع الأموال من الأصول قصيرة الأجل).

تفسير نسبة الملاءة العامة

باختصار، إذا كانت نسبة الملاءة العامة (أو تغطية الديون المالية) أكبر من 1، فيمكن تفسير ذلك كمؤشر إيجابي، لأنه يوضح أن من الناحية النظرية، يمكن للشركة سداد ديونها عن طريق تعبئة أصولها.

ومع ذلك، يجب أن يتضمن التحليل الشامل عوامل أخرى، مثل سيولة الأصول وقدرة الشركة على توليد التدفق النقدي.

تشير النسبة الأقل من 1، على سبيل المثال في حالة حقوق الملكية السلبية بسبب الخسائر التراكمية، إلى خطر الإفلاس.

تعريف نسبة السيولة

ال نسب السيولة قياس قدرة من شركة إلى أخرى الوفاء بالتزاماتها المالية قصيرة الأجل (أقل من سنة واحدة)، مثل ديون الموردين، أو الرواتب، أو ضريبة القيمة المضافة.

هناك السيولة يمثل توافر النقد أو الأصول القابلة للتحويل بسرعة إلى نقد (مثل مستحقات تجارية قصيرة الأجل أو استثمارات قابلة للتداول) تغطية الالتزامات الحالية (الديون قصيرة الأجل).

هذا هو مخطط الميزانية العمومية مع FR و WCR للمرة الثالثة من أجل وضع التعبير عن كتل الميزانية العمومية دائمًا في الاعتبار وبالتالي فهم مبادئ الأصول السائلة (الممثلة في الرسم البياني بالمخزونات ومستحقات العملاء والنقد) والالتزامات الحالية (الممثلة بالديون قصيرة الأجل، عمومًا ديون الموردين ولكن يمكن أن يشمل ذلك أيضًا ديون الضرائب والضمان الاجتماعي وضريبة القيمة المضافة وما إلى ذلك).

بدون سيولة كافية، تُخاطر الشركة، حتى لو كانت قادرة على الوفاء بالتزاماتها على المدى الطويل، بالتخلف عن سداد مدفوعاتها على المدى القصير. على سبيل المثال، قد تتمتع شركة ذات أصول ثابتة كثيرة ونقد قليل بقدرة على الوفاء بالتزاماتها (أي قادرة على تغطية إجمالي ديونها طويلة الأجل)، لكنها تفتقر إلى السيولة اللازمة لسداد مستحقات مورديها على المدى القصير.

هنا، وعلى النقيض من مفهوم القدرة على سداد الديون، فإننا في منطق أكثر واقعية وعملية: هل تستطيع الشركة سداد فواتيرها في الأيام أو الأشهر المقبلة؟

نسب السيولة المختلفة

هناك العديد من نسب السيولة التي تقيس سيولة الشركة على المدى الطويل أو الطويل نسبيا.

النسبة الحالية

تشمل النسبة الحالية كل السيولة ويسمح بقياس قدرة الشركة على تغطية ديونها قصيرة الأجل (الالتزامات الحالية) بكل أصولها الحاليةوللحصول عليه يكفي تقسيم الأصول المتداولة على الالتزامات المتداولة:

النسبة الحالية = الأصول المتداولة / الخصوم المتداولة

إن تفسير نسبة السيولة العامة هذه بسيط للغاية:

• إن النسبة الأكبر من 1 تعني أن الشركة لديها أصول متداولة أكثر من الالتزامات المتداولة، وهو ما يعد علامة على الصحة المالية الجيدة على المدى القصير؛
• إذا كانت نسبة السيولة أقل من 1، فإنها تثير المخاوف بشأن صعوبة تغطية الالتزامات قصيرة الأجل بالأصول الحالية؛
• إذا كانت النسبة أكبر من 2، فقد تشير إلى تراكم مفرط للنقد أو الأصول المتداولة غير المستخدمة، والتي يمكن استثمارها بشكل أكثر إنتاجية، وفقًا لاستراتيجية الشركة.

تعتمد القيمة المستهدفة لهذه النسبة على القطاع. على سبيل المثال، غالبًا ما تحتاج شركات الإنشاءات أو العقارات، التي تحتفظ بمخزونات كبيرة، إلى نسبة عالية (>1.5) لضمان سيولتها. وبالتالي، تكون ديونها قصيرة الأجل قليلة مقارنةً بمخزونها ومستحقاتها. من ناحية أخرى، يمكن لشركات الاستشارات، ذات دورات التحصيل السريعة، العمل بنسبة أقل (مثلًا، 0.8)، نظرًا لقلة مخزونها وقلة مستحقاتها (نظرًا لسرعة سداد العملاء)، وديونها قصيرة الأجل التي قد تكون أعلى من الأصول المتداولة أحيانًا.

نسبة السيولة المقيدة أو المخفضة

ال نسبة السيولة الضيقة، وتسمى أيضًا نسبة السيولة الضيقة، وهي مؤشر مالي يقيس قدرة الشركة على سداد ديونها قصيرة الأجل دون الحاجة إلى بيع مخزونها.

ولحساب ذلك، يكفي إزالة قيمة الأسهم من الأصول الحالية، قبل القسمة على الالتزامات:

نسبة السيولة المحدودة = (الأصول المتداولة - المخزونات) / الالتزامات المتداولة

الغرض من هذه النسبة هو قياس قدرة الشركة على سداد ديونها قصيرة الأجل من خلال نقدها، دون الحاجة إلى بيع مخزونها.

• تشير نسبة السيولة الضيقة القريبة من 1 أو أعلى إلى أن الشركة قادرة على تغطية التزاماتها قصيرة الأجل باستخدام النقد والمستحقات، دون الاعتماد على المخزون.
• نسبة أقل من 1 يقترح الاعتماد على تدفق المخزون ل سداد الديون قصيرة الأجل، وهو ما قد يُشكّل مشكلةً إذا كان بيع المخزون بطيئًا. في الواقع، بما أننا عزلنا المخزون عن الحساب، ولم تتمكن الشركة من تغطية التزاماتها قصيرة الأجل من خلال حساباتها المدينة ونقدها، فإنها تحتاج إلى إعادة إضافة مخزونها إلى الحساب (بتقييمه كأصل سائل) لزيادة نسبة السيولة لديها.
• تعتمد القيمة المقبولة على القطاع: في التوزيع واسع النطاق، حيث تباع الأسهم بسرعة، يمكن التسامح مع نسبة < 1، لأن الأسهم تباع بسرعة إلى حد ما، ويدفع العملاء نقدًا ويتم دفع الأموال للموردين على أقساط.

لذلك، تُعدّ نسبة السيولة المحدودة أكثر صرامةً من نسبة السيولة الحالية، إذ تستثني المخزونات. ويرجع ذلك إلى أن تحويل المخزونات إلى نقد قد يستغرق وقتًا، حسب قطاع الأعمال، لذا تُعدّ هذه النسبة ذات صلة بتقييم مستوى سيولة الشركة، بغض النظر عن مخزوناتها.

نسبة السيولة السريعة

وأخيرًا، لدينا نسبة السيولة الفورية، وهي الأكثر صرامة بين نسب السيولة. تقيس هذه النسبة قدرة الشركة على تغطية التزاماتها الحالية باستخدام النقد والاستثمارات قصيرة الأجل فقط.

نسبة السيولة السريعة = النقد + الاستثمارات قصيرة الأجل / الالتزامات الحالية

ومن خلال التركيز فقط على النقد القابل للتنفيذ بشكل مباشر، تتيح هذه النسبة تحديد الديون التي يمكن تسويتها دون انتظار تحصيل مستحقات العملاء أو التخلص من المخزونات.

• إذا كانت هذه النسبة أكبر من 1، فسيكون ذلك بالتأكيد علامة على الصحة المالية الجيدة لأن هذا يعني أن الشركة قادرة على سداد ديونها قصيرة الأجل دون انتظار استرداد مستحقاتها أو بيع الأسهم.
• من الشائع أن تكون النسبة أقل من 1، خاصةً في القطاعات التي تكون فيها تحصيلات النقد سريعة (مثل قطاع التجزئة، حيث يدفع العملاء نقدًا). يختلف الحد الأدنى للقيمة المقبولة باختلاف القطاع ودورة تحصيل النقد الخاصة بالشركة.

وبشكل عام، كلما كانت دورة التحصيل أقصر (أي مستحقات العملاء المنخفضة، وما يهمنا هنا، النقد المتاح المنخفض نسبيا)، كلما كانت النسبة المنخفضة مقبولة أكثر (كما هو الحال في تجارة التوزيع، على سبيل المثال).

يمكن تفسير ذلك من خلال حقيقة أن الشركة تجمع الأموال من عملائها بسرعة كبيرة (دورة تحصيل قصيرة)، وبالتالي لا تحتاج إلى تخزين الكثير من النقود حيث أن الأموال تأتي باستمرار.

وعلى العكس من ذلك، فإن الشركة التي يتعين عليها الانتظار لمدة 90 يومًا للحصول على مستحقاتها يجب أن تحتفظ بمزيد من النقود في متناول اليد لتغطية التزاماتها قصيرة الأجل، وبالتالي من المتوقع عمومًا أن تكون نسبة السيولة السريعة أعلى.

الاهتمام بنسب السيولة

تعتبر نسب السيولة أدوات أساسية لتقييم الصحة المالية قصيرة الأجل للشركةوتعتمد قيمتها المستهدفة على القطاع والنشاط والأهداف الاستراتيجية للشركة.

يتم استخدام هذه النسب لـ:

• توقع صعوبات التدفق النقدي: تشير النسبة المنخفضة للغاية (على سبيل المثال، النسبة الحالية < 1) إلى خطر التوتر في التدفق النقديمما يجعل الشركة عرضة للأحداث غير المتوقعة.
• بناء ثقة أصحاب المصلحة: النسب الصحية تسهل الوصول إلى التمويل (قروض البنوك، ثقة المستثمرين) من خلال إظهار إدارة جيدة للسيولة.
• تحسين تخصيص الموارد: قد تشير النسبة المرتفعة بشكل مفرط إلى عدم استغلال النقد بشكل كامل، والتي يمكن إعادة استثمارها (على سبيل المثال، في مشاريع التنمية).

وبالاشتراك مع نسب الملاءة المالية، توفر نسب السيولة رؤية شاملة للصحة المالية للشركة، مما يتيح للمديرين إدارة المخاطر بشكل فعال وتوقعها.

الفرق بين الملاءة المالية والسيولة

كما رأينا، الفرق الأساسي بين السيولة و ال الملاءة المالية يقيم في فترة يؤخذ بعين الاعتبار:

• هناك السيولة قياس قدرة من الشركة للوفاء بالتزاماتها تجاه على المدى القصير (أقل من عام)، وذلك بفضل الأصول المتداولة (النقد، الحسابات المدينة، الخ.)
• هناك الملاءة الماليةمن ناحية أخرى، يقوم بتقييم قدرة لتغطية جميع ديونها امد طويل، بناءً على جميع أصولها و هيكلها المالي.

بشكل ملموس، يمكن للشركة عدم وجود النقد الفوري (أي امتلاك القليل من النقود أو الأصول القابلة للتحويل بسهولة إلى نقود) مع الحفاظ على القدرة على السداد، أي: قادرة على تغطية ديونها طويلة الأجل شكرا ل الأصول طويلة الأجل (الأصول الثابتة) والموارد المستقرة (الأسهم والاقتراض طويل الأجل). على سبيل المثال، قد تتمتع شركة ذات مبنى قيّم ولكن لديها القليل من السيولة النقدية بقدرة على الوفاء بالتزاماتها، لكنها تفتقر إلى السيولة اللازمة لسداد مستحقات مورديها على المدى القصير.

هناك الملاءة المالية يعتمد الاقتصاد على المدى الطويل على هيكل مالي متوازن، حيث تمول الموارد طويلة الأجل (الأسهم والديون طويلة الأجل) على الأقل الوظائف طويلة الأجل (الأصول الثابتة)، مع رأس مال عامل صافٍ إجمالي إيجابي (مما يجعل من الممكن تمويل جزء من الأصول الحالية).

وهذا يضمن أن الأصول غير السائلة، مثل الأصول الثابتة، هي ممول من موارد مستقرة, الحد من خطر الإفلاسإذا تجاوزت الأصول الثابتة الموارد طويلة الأجل، فسوف تضطر الشركة إلى اللجوء إلى الديون قصيرة الأجل، وهو ما من شأنه أن يضعف قدرتها على الوفاء بالتزاماتها من خلال زيادة مخاطر صعوبات التدفق النقدي.

مثال على حساب وتحليل ملاءة الشركة

لدى الشركة:

• الأصول الثابتة (الوظائف طويلة الأجل): 400,000 يورو
• الأصول المتداولة (الاستخدامات قصيرة الأجل): 200,000 يورو
• حقوق الملكية: 300,000 يورو
• الديون طويلة الأجل: 200,000 يورو
• الديون قصيرة الأجل: 100,000 يورو

من أجل تحليل قدرة هذه الشركة على الوفاء بالتزاماتها المالية، دعونا أولاً نحسب رأس المال العامل الصافي الإجمالي:

إجمالي رأس المال العامل الصافي (TNWC) = الموارد طويلة الأجل – الاستخدامات طويلة الأجل = (300,000 يورو + 200,000 يورو) – 400,000 يورو = 100,000 يورو.

مؤشر FRNG إيجابي، وهو مؤشر جيد. لنحسب الآن نسبة الملاءة المالية العامة لنكوّن فكرة أوضح عن الوضع المالي للشركة:

نسبة الملاءة العامة = إجمالي الأصول / الالتزامات الحالية = (400,000 يورو + 200,000 يورو) / (200,000 يورو + 100,000 يورو) = 600,000 يورو / 300,000 يورو = 2.

تفسير:

• وتغطي الموارد طويلة الأجل (500 ألف يورو) إلى حد كبير الأصول الثابتة (400 ألف يورو)، وهو ما يشير إلى هيكل مالي متوازن.
• يُظهر FRNG الإيجابي (100000 يورو) أن الشركة قادرة على تمويل جزء من أصولها الحالية بموارد مستقرة، مما يعزز ملاءتها المالية.
• إذا كانت الأصول الثابتة 600 ألف يورو (أعلى من الموارد طويلة الأجل البالغة 500 ألف يورو)، فإن صافي الدخل التشغيلي المتوقع سيكون سلبيا (-100 ألف يورو)، مما يجبر الشركة على تمويل أصولها الثابتة بديون قصيرة الأجل، وهو ما من شأنه أن يضعف ملاءتها المالية.

خاتمة

باختصار، نسب الملاءة والسيولة مكملين لتقييم الصحة المالية للشركةتعكس القدرة على الوفاء بالالتزامات قدرة الشركة على سداد جميع ديونها على المدى الطويل، في حين تركز السيولة على قدرتها الفورية على تلبية المواعيد النهائية قصيرة الأجل.

التوازن الجيد بين الاثنين ضروري: قد تكون الشركة قادرة على الوفاء بالتزاماتها المالية ولكنها تفتقر إلى السيولة، وفي المقابل، تمتلك سيولة نقدية دون ضمان استقرارها المالي على المدى الطويل. لذلك، من المهم تفسير هذه النسب ليس بمعزل عن بعضها البعض، بل ككل مع الأخذ بعين الاعتبار قطاع النشاط.

وفي الفصول القادمة، سنتعمق أكثر في التحليل المالي مع مؤشرات رئيسية أخرى، من أجل تعزيز هذه الرؤية العالمية الضرورية لإدارة الأعمال بفعالية!

تمارين مصححة حول الملاءة المالية والسيولة

التمرين 1

تقدم الشركة البيانات التالية:

• إجمالي الأصول: 1,500,000 يورو
• الديون المستحقة: 900,000 يورو
• المبلغ النقدي المتوفر: 100,000 يورو

1/ احسب نسبة الملاءة العامة.
2/ تفسير النتيجة.
3/ حساب نسبة السيولة الفورية (النقدية / الديون المستحقة).
4/ التعليق على سيولة الشركة.

1/ إجابتك (القدرة المالية):

2/ إجابتك (التفسير):

3/ إجابتك (السيولة):

4/ إجابتك (تعليق):

تصحيح:

1/ نسبة الملاءة المالية = 1,500,000 / 900,000 = 1,67

٢/ التفسير: نسبة أكبر من ١ تشير إلى أن الشركة تمتلك أصولًا كافية لتغطية جميع ديونها. وهي عادةً ما تكون قادرة على الوفاء بالتزاماتها.

3/ نسبة السيولة الفورية = 100,000 / 900,000 = 0,11

4/ التعليق: السيولة الفورية منخفضة، وقد تواجه الشركة صعوبات في سداد ديونها المستحقة بالسيولة النقدية المتوفرة لديها وحدها.

التمرين 2 - تحليل مستوى الدين والهيكل المالي

تقدم الشركة البيانات التالية:

• حقوق الملكية: 800,000 يورو
• الديون المالية طويلة الأجل: 1,000,000 يورو
• الديون قصيرة الأجل (ديون الموردين والضرائب والضمان الاجتماعي): 200,000 يورو
• المبلغ النقدي المتوفر: 200,000 يورو
• إجمالي الأصول: 2,000,000 يورو

أسئلة :

1. حساب الديون المالية الصافية.
2. احسب نسبة الدين.
3. فسر هذه النسبة في بضعة أسطر.
4. احسب الجزء من الأصول الممولة بواسطة الموارد المستقرة.
5. احسب الجزء من الأصول الممولة بواسطة حقوق الملكية فقط.
6. قم بتفسير هاتين النسبتين الأخيرتين واستخلص استنتاجًا عامًا حول الهيكل المالي للشركة.

1/ إجابتك (الديون المالية الصافية):

2/ إجابتك (نسبة الدين):

3/ إجابتك (تفسير نسبة الدين):

4/ إجابتك (جزء من الأصول الممولة من الموارد المستقرة):

5/ إجابتك (جزء من الأصول الممولة بالأسهم):

6/ إجابتك (التفسير والاستنتاج العام):

تصحيح:

1/ حساب الديون المالية الصافية:

صافي الديون المالية = الديون المالية طويلة الأجل – النقد = 1,000,000 يورو – 200,000 يورو = 800 000 €

2/ حساب نسبة الدين:

نسبة الدين = 800,000 / 800,000 = 1.0 → 100 %

3/ تفسير النسبة:

• نسبة الدين 100 % تعني أن الديون المالية الصافية تعادل حقوق الملكية.
• ولذلك تتمتع الشركة بهيكل متوازن بين تمويلها الذاتي وتمويلها المقترض.
• إن الوضع مقبول إذا ظلت الربحية الاقتصادية أعلى من تكلفة الديون، ولكن مجال المناورة لاستدانة ديون جديدة يظل محدودا.

4/ حساب حصة الأصول الممولة من الموارد المستقرة:

الموارد المستقرة = حقوق الملكية + الديون المالية LT = 800,000 + 1,000,000 = 1 800 000 €
حصة الأصول الممولة من الموارد المستقرة = 1,800,000 / 2,000,000 = 0.9 → 90 %

5/ حساب نسبة الأصول الممولة بالأسهم فقط:

حقوق الملكية / إجمالي الأصول = 800,000 / 2,000,000 = 0.4 → 40 %

6/ التفسير:

• الموارد/الأصول المستقرة = 90 %: تُموّل جميع أصول الشركة تقريبًا بموارد مستدامة. لذا، لا تعتمد الشركة إلا بشكل طفيف على هيكل مالي سليم قصير الأجل.
• حقوق الملكية / الأصول = 40 %: الاستقلال المالي صحيح، لكن الشركة تظل ممولة بشكل كبير من خلال الديون طويلة الأجل.
• القراءة الشاملة: موارد الشركة مستقرة (ملاءة مالية جيدة على المدى الطويل)، لكن حصة حقوق الملكية تبقى معتدلة. يجب على الشركة ضمان الحفاظ على مستوى كافٍ من الربحية لضمان قدرتها على السداد.

💡 ملاحظة تعليمية:
يجمع هذا التمرين بين نهجين متكاملين:
- ال نسبة الدين يقيس مدى اعتماد الشركة على التمويل الخارجي.
- ال النسب الهيكلية (الموارد/الأصول المستقرة وحقوق الملكية/الأصول) تقيس قوة واستقلالية التمويل الإجمالي.
معًا، فإنهم يسمحون لنا بتقدير الملاءة المالية طويلة الأجل و ال الهيكل المالي للشركة.

التمرين 3

تقدم الشركة البيانات التالية:

• الأصول المتداولة: 500,000 يورو
• الديون قصيرة الأجل: 400,000 يورو
• نقدًا: 80,000 يورو

1/ احسب نسبة السيولة العامة.
2/ احسب نسبة السيولة الفورية.
3/ التعليق على النتائج من حيث قدرة الشركة على سداد ديونها قصيرة الأجل.

1/ إجابتك (السيولة العامة):

2/ إجابتك (السيولة الفورية):

3/ إجابتك (تعليق):

تصحيح:

1/ النسبة الحالية = 500,000 / 400,000 = 1,25

2/ نسبة السيولة الفورية = 80,000 / 400,000 = 0,2

٣/ تعليق: السيولة العامة كافية؛ إذ تستطيع الشركة تغطية ديونها قصيرة الأجل بأصولها المتداولة. السيولة الفورية منخفضة، مما يعني أنه في حالة السداد الفوري، لن يكفي النقد وحده.

التمرين 4

لدى الشركة البيانات التالية:

• إجمالي الأصول: 1,200,000 يورو
• الديون المستحقة: 1,500,000 يورو
• نقدًا: 200,000 يورو

1/ احسب نسبة الملاءة العامة.
2/ تفسير النتيجة.
3/ تحليل قدرة الشركة على سداد ديونها فوراً باستخدام النقد المتوفر.

1/ إجابتك (القدرة المالية):

2/ إجابتك (التفسير):

3/ إجابتك (تحليل التدفق النقدي):

تصحيح:

1/ نسبة الملاءة المالية = 1,200,000 / 1,500,000 = 0,8

٢/ التفسير: النسبة < ١ تشير إلى أن إجمالي الأصول أقل من الديون المستحقة. عند هذا المستوى، تكون الشركة مُفلسة نظريًا.

٣/ تحليل التدفق النقدي: التدفق النقدي البالغ ٢٠٠,٠٠٠ يورو لا يغطي سوى جزء من الديون (٢٠٠,٠٠٠ / ١,٥٠٠,٠٠٠ = ١٣.٣ ١TP٦T). وبالتالي، لا تستطيع الشركة سداد جميع ديونها فورًا.

👉 الفصل التالي: قريبًا.
📖 العودة إلى جدول المحتويات