在这个新课程中 商业管理完全指南，我们将一起发现 流动性和偿付能力比率始终以成为 精通管理和公司财务，尤其适合那些希望创建或发展业务而不陷入管理陷阱的初学者、管理者，尤其是企业家。
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首先，让我们快速回顾一下前几章学到的关于 功能评估那么让我们一起来简单定义一下 流动性 和 偿付能力 公司的比率概念，可以评估 财务健康 一家公司的。
功能评估提醒
提醒一下， 功能资产负债表是对经典会计资产负债表的重新解读 形式为 资产负债表质量 从财务角度来看，这些职位是相关的。这些职位根据其 功能 在 营业周期 （投资、运营、融资），从而可以产生 财务结构分析、公司的自主性和平衡性。
在功能评估中，我们可以识别 一方面是资源和长期工作，另一方面 短期资源 （或流动负债）以及 该公司相对流动的资产 （流动资产）。
一般认为，理想情况下， 长期资源至少应该能够资助长期就业 （这是 营运资金)，通过保证以下事项来确保公司的偿付能力： 固定资产流动性较差， 有稳定的资金支持 （而不是通过流动负债），从而降低短期破产的风险。
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我们已经在本书的前几章中看到了这一切 企业管理指南功能性资产负债表的提醒使我们能够更好地理解与偿付能力有关的微妙之处，因为后者的衡量来自于不同资产负债表之间的平衡。
偿付能力充足率的定义
现在让我们来讨论偿付能力和偿付能力比率的定义。 偿付能力 实际上测量 公司偿还到期债务（无论是短期、中期还是长期）的能力。
它反映了 公司整体财务实力，尤其是从长远来看， 与流动性不同，重点关注 能力 面对 短期承诺.
这是一种方法 遗产 和 理论 ：公司不应该立即偿还所有债务，但我们会检查其总体“资产”是否大于债务。
金融机构经常使用 偿付能力比率 为了 评估能力 借款人在发放贷款前偿还贷款的能力。这些比率反映了以下两个方面：
- 公司有能力 用其资产支付所有财务承诺 （遗产方法），
- 以及它的能力 可持续地为其需求提供资金 得益于其稳定的资源，特别是 公平 （结构方法）。
在本章中，我们将重点关注“家族式偿付能力方法”，它比较了 公司资产及负债基于稳定资源和稳定就业之间平衡的结构性方法已在 营运资金和营运资金需求以及 负债比率.
主要偿付能力比率
有几种会计比率可用于评估公司的偿付能力。这些包括： 财务自主率，已在 上一章， 例如：
负债率=净金融负债/股东权益
该比率衡量 公司对债权人的依赖。 这 净金融债务 通常对应于 借款和金融负债减去现金和流动资产比率高表明负债高。
接下来，我们有财务自主率，也在 上一章关于债务 :
财务自主率=股权/永久资本
这 永久资本 包括提醒 股权和长期债务我在这里第二次放置带有 FR 和 BFR 的资产负债表图表，以便直观地显示资产负债表的质量，从而更好地理解所讨论的比率。
该比率评估 公司稳定融资的股权份额. 一个 比率高表明财务自主性好.
除了这些比率之外，我们最终发现了一个新的比率，即 一般偿付能力充足率. 他是一位 关键指标 其公式如下：
一般偿付能力充足率=总资产/流动负债
这 流动负债 对应于 公司欠的所有债务，因此有金融债务、供应商债务、税务债务等。
该比率衡量 公司总资产偿还所有债务的能力 （短期、中期和长期）：
- 比率大于 1 表示公司拥有足够的资产来偿还所有债务，这是偿付能力的标志。
- 尽管比率低于 1 的情况很少见，但在出现负资产的情况下，例如在连续几年亏损之后，可能会出现这种情况。
注意，当我们说“资产覆盖债务”时，我们不应该将其视为融资环节：实际上， 债务和股权（负债）为资产提供资金。不过这里我们更多的是从保证价值的角度来推理： 公司拥有的资产是否足以偿还所欠债务？
正偿付能力比率示例
如果一家公司的总资产为 1,000,000 欧元，流动负债为 600,000 欧元，则其流动比率为 1.67，反映其偿付能力良好。
负偿付能力比率示例
负资产公司的资产负债表：
- 总资产：80万欧元（固定资产+现金+应收账款）
- 流动负债：900,000 欧元（贷款+供应商债务）
- 股权：-100,000 欧元（累计损失超过资本和储备，导致负债为负值）。
在这个例子中，资产负债表是平衡的，两边各有80万欧元。但如果我们计算一般偿付能力比率，则有：
一般偿付能力比率 = 总资产 / 流动负债 = 800,000 欧元 / 900,000 欧元 = 0.89
因此，该比率在逻辑上小于 1：公司没有足够的资产来偿还债务，该比率反映了潜在的破产情况。
有时也会使用另一个特定比率：
金融负债覆盖率=总资产/金融负债
该比率评估资产偿还金融债务（银行贷款、债券等）的能力。因此，该比率关注的是金融债务，而非与运营相关的债务，例如供应商债务。
比率大于1意味着资产超过金融负债，增强偿付能力。
然而，该比率没有考虑资产的流动性，这可能会限制实际的偿还能力（这将引出下一节关于流动性的部分，即从短期资产中筹集资金的能力）。
一般偿付能力充足率的解读
综上所述，如果一般偿付能力比率（或金融债务覆盖率）大于1，则可以解释为一个积极的指标，因为它表明 理论上，公司可以通过调动资产来偿还债务.
然而，彻底的分析必须包括其他因素，例如资产的流动性和公司的能力 产生现金流.
比率低于 1，例如由于累积损失导致的负资产情况，表明存在破产风险。
流动性比率的定义
这 流动性比率 测量 能力 从一家公司到另一家公司 履行短期财务承诺 （少于一年），例如供应商债务、工资或增值税。
那里 流动性 代表 现金可用性 或者 可快速转换为现金的资产 （如短期应收账款或可转让投资） 承担流动负债 （短期债务）。
这是第三次出现的带有 FR 和 WCR 的资产负债表图，目的是始终牢记资产负债表总量的表达，从而充分理解流动资产（图中以库存、客户应收款和现金表示）和流动负债（以短期债务表示，通常是供应商债务，但也包括税收和社会保障债务、增值税等）的原理。
如果缺乏足够的流动性，一家公司即使长期有偿付能力，也有可能在短期内出现付款违约的风险。例如，一家拥有大量固定资产但现金不足的公司可能具有偿付能力（能够偿还其全部长期债务），但短期内缺乏流动性来支付供应商的款项。
这里，与偿付能力的概念不同，我们处于一个更具体、更具操作性的逻辑：公司能否在未来几天或几个月内支付其发票？
不同的流动性比率
有几种流动性比率，可以衡量一家公司或多或少长期的流动性。
流动比率
流动比率包括 所有流动性 并允许测量 公司用其所有流动资产偿还短期债务（流动负债）的能力因此，要获得该数额，只需将流动资产除以流动负债即可：
流动比率=流动资产/流动负债
这个一般流动性比率的解释很简单：
- 比率大于 1 表示公司的流动资产多于流动负债，这是短期财务状况良好的标志；
- 如果流动性比率低于1，则人们担心流动资产难以偿还短期债务；
- 如果该比率大于 2，则可能表明现金或未使用的流动资产积累过多，根据公司的战略，这些资产可以进行更有成效的投资。
该比率的目标值取决于行业。例如，持有大量库存的建筑或房地产公司通常需要较高的比率（> 1.5）来确保其流动性。因此，与库存和应收账款相比，它们的短期债务很少。另一方面，咨询公司由于收款周期较快，可以以较低的比率（例如0.8）运营，因为它们库存少，应收账款也很少（因为客户付款很快），而且短期债务有时高于流动资产。
流动性比率受限或降低
这 流动性比率紧张，也称为紧缩流动性比率，是衡量 公司无需出售库存即可偿还短期债务的能力.
因此，为了计算它，只需从流动资产中去除股票价值，然后除以负债即可：
流动性紧张比率 = （流动资产 - 存货）/ 流动负债
该比率的目的是衡量公司通过现金偿还短期债务的能力，而无需出售库存。
- 接近 1 或更高的紧缩流动性比率表明公司可以用现金和应收账款偿还短期负债，而无需依赖库存。
- 比率小于 1 建议 对库存流量的依赖 为了 偿还短期债务如果库存销售缓慢，这可能会带来问题。事实上，由于我们已将库存从计算中剔除，而公司无法用应收账款和现金来偿还短期负债，因此需要将库存重新纳入计算（将其计入流动资产），以提高其流动性比率。
- 可接受的值取决于行业：在大规模分销中，库存销售很快，可以容忍比率 < 1，因为库存销售相当快，客户支付现金，供应商分期付款。
因此，紧缩流动性比率比流动比率更为严格，因为它不包括库存。这是因为库存转化为现金可能需要一定的时间，具体取决于业务部门，因此该比率可以独立于库存来评估公司的流动性水平。
速动流动性比率
最后，我们来看看即时流动性比率，这是流动性比率中最严格的一个。它衡量的是公司仅凭现金和短期投资偿还流动负债的能力。
速动流动性比率=现金+短期投资/流动负债
通过仅关注可直接操作的现金，该比率可以识别无需等待收取客户应收款或处置库存即可解决的债务。
- 如果该比率大于 1，显然表明财务状况良好，因为这意味着公司可以偿还短期债务，而无需等待收回应收账款或出售股票。
- 低于 1 的比率很常见，尤其是在现金回款速度较快的行业（例如零售业，顾客支付现金）。可接受的最低值因行业和公司现金回款周期而异。
一般来说，收款周期越短（即客户应收账款较低，以及我们感兴趣的是，可用现金相对较低），低比率就越被认为是可以接受的（例如在分销行业中）。
这可以解释为，公司从客户那里收钱的速度非常快（收款周期短），因此不需要存储大量现金，因为钱是不断进来的。
相反，需要等待 90 天才能收到付款的公司应该保留更多现金来偿还短期债务，因此通常预期速动比率会更高。
对流动性比率的兴趣
流动性比率是评估 公司的短期财务健康状况他们的目标价值取决于公司的行业、活动和战略目标。
这些比率用于：
- 预计现金流困难：比率过低（例如，流动比率<1）表明 现金流紧张风险，使公司容易受到不可预见事件的影响。
- 建立利益相关者的信心： 健康的比例有利于获得融资 （银行贷款、投资者信心）通过展示良好的流动性管理。
- 优化资源配置： 过高的比率可能表明现金利用不足，可以进行再投资（例如，用于开发项目）。
流动性比率与偿付能力比率相结合，可以全面反映公司的财务状况，使管理人员能够有效地管理和预测风险。
偿付能力和流动性之间的区别
正如我们所见， 根本区别 之间 流动性 和 偿付能力 位于 时期 考虑到：
- 那里 流动性 测量 能力 公司履行承诺 短期 （不到一年），得益于其 流动资产 （现金、应收账款等）
- 那里 偿付能力另一方面，评估 能力 偿还所有债务 长期，基于 其全部资产 和 其财务结构.
具体来说，公司可以 缺乏现金 （即拥有少量现金或易于转换为现金的资产）同时保持偿付能力，即 有能力偿还长期债务 由于 长期资产（固定资产）和稳定资源 （股权和长期借款）。例如，一家拥有高价值建筑但现金很少的公司可能具有偿付能力，但缺乏短期内向供应商付款的流动性。
那里 偿付能力 从长远来看，这取决于平衡的财务结构，其中长期资源（股权和长期债务）至少为长期工作（固定资产）提供资金，并且总体净营运资本为正（这使得为部分流动资产提供资金成为可能）。
这确保了 非流动资产和固定资产一样， 由稳定的资源资助, 降低破产风险如果固定资产超过长期资源，公司将不得不诉诸短期债务，这会增加现金流困难的风险，从而削弱其偿付能力。
公司偿债能力计算分析示例
某公司有：
- 固定资产（长期工作）：400,000欧元
- 流动资产（短期用途）：200,000 欧元
- 净值：30万欧元
- 长期债务：20万欧元
- 短期债务：100,000欧元
为了分析该公司的偿债能力，我们首先计算一下其整体净营运资本：
总净营运资本 (TNWC) = 长期资源 - 长期用途 = (300,000 欧元 + 200,000 欧元) - 400,000 欧元 = 100,000 欧元。
FRNG 为正，这是一个好兆头。现在我们来计算一下一般偿付能力充足率，以更好地了解这家公司的财务健康状况：
一般偿付能力比率 = 总资产 / 流动负债 = (400,000 欧元 + 200,000 欧元) / (200,000 欧元 + 100,000 欧元) = 600,000 欧元 / 300,000 欧元 = 2。
解释：
- 长期资源（50万欧元）主要涵盖固定资产（40万欧元），这表明财务结构均衡。
- 正的FRNG（100,000欧元）表明该公司可以用稳定的资源为其部分流动资产融资，从而增强其偿付能力。
- 如果固定资产为 600,000 欧元（高于 500,000 欧元的长期资源），FRNG 将为负数（-100,000 欧元），迫使公司用短期债务为其固定资产融资，这将削弱其偿付能力。
结论
综上所述， 偿付能力和流动性比率 是互补的，以评估 公司的财务健康状况偿付能力反映公司长期偿还所有债务的能力，而流动性则侧重于公司立即满足短期期限的能力。
两者之间的良好平衡至关重要：一家公司可能拥有偿付能力，但缺乏流动性；反之，即使拥有现金，也无法保证其长期财务稳健性。因此，解读这些比率并非孤立地看待，而应 总体而言，并考虑到活动领域.
在接下来的章节中，我们将深入研究财务分析以及其他关键指标，以巩固有效管理企业所必需的全球视野！
偿付能力和流动性的修正练习
练习 1
某公司提供如下数据：
- 总资产：150万欧元
- 到期债务：90万欧元
- 可用现金：100,000欧元
1/ 计算一般偿付能力充足率。
2/ 解释结果。
3/ 计算即时流动性比率（现金/应付债务）。
4/ 评价公司的流动性。
更正：
1/ 偿付能力充足率 = 1,500,000 / 900,000 = 1,67
2/ 解释：该比率>1，表示公司拥有足够的资产来偿还所有债务。通常情况下，该公司具有偿付能力。
3/ 即时流动性比率 = 100,000 / 900,000 = 0,11
4/ 评论：即时流动性较低，公司可能难以仅凭现有现金偿还到期债务。
练习2——债务水平和财务结构分析
某公司提供如下数据：
- 股权：80万欧元
- 长期金融债务：1,000,000欧元
- 短期债务（供应商、税收和社会保障债务）：200,000 欧元
- 可用现金：20万欧元
- 总资产：200万欧元
问题 ：
- 计算净财务债务。
- 计算负债比率。
- 用几行文字解释这个比率。
- 计算由 稳定资源.
- 计算由 仅限股权.
- 解释最后两个比率并得出有关公司财务结构的一般结论。
更正：
1/ 净金融负债计算：
净金融债务=长期金融债务-现金=1,000,000欧元-200,000欧元= 800 000 €
2/ 负债率计算：
负债率=800,000/800,000= 1.0 → 100 %
3/ 比率解释：
- 负债比率为100 %意味着净金融负债等于股权。
- 因此，该公司的自有融资和借入融资结构保持平衡。
- 如果经济盈利能力仍然高于债务成本，这种情况还可以接受，但新债务的回旋空间仍然有限。
4/ 稳定资源融资资产份额的计算：
稳定资源=股权+金融负债LT=800,000+1,000,000= 1 800 000 €
稳定资源融资的资产份额 = 1,800,000 / 2,000,000 = 0.9 → 90 %
5/ 仅以股权融资的资产份额的计算：
股权/总资产=800,000/2,000,000= 0.4 → 40 %
6/ 解释：
- 稳定资源/资产=90 %： 几乎所有资产均由可持续资源融资。因此，公司对短期健康的财务结构的依赖程度极低。
- 权益/资产=40 %： 财务自主是正确的，但该公司仍然主要依靠长期债务来融资。
- 总体阅读： 资源稳定（长期偿债能力良好），但股权占比保持适中。公司必须确保维持足够的盈利水平，以保障偿债能力。
💡 教育说明：
这项练习结合了两种互补的方法：
- 这 负债率 衡量企业对外部融资的依赖程度。
- 这 结构比率 （稳定资源/资产和股权/资产）衡量整体融资实力和自主性。
它们让我们共同欣赏 长期偿债能力 和 财务结构 公司的。
练习 3
某公司提供如下数据：
- 流动资产：50万欧元
- 短期债务：40万欧元
- 现金：80,000欧元
1/ 计算一般流动比率。
2/ 计算即时流动性比率。
3/ 从公司偿还短期债务的能力角度评价业绩。
更正：
1/ 流动比率 = 500,000 / 400,000 = 1,25
2/ 即时流动性比率 = 80,000 / 400,000 = 0,2
3/ 评论：公司总体流动性充足；其流动资产足以覆盖短期债务。但短期流动性较低，这意味着如果公司需要立即还款，仅靠现金是不够的。
练习 4
某公司有以下数据：
- 总资产：120万欧元
- 到期债务：1,500,000欧元
- 现金：20万欧元
1/ 计算一般偿付能力充足率。
2/ 解释结果。
3/ 分析公司利用现有现金立即偿还债务的能力。
更正：
1/ 偿付能力充足率 = 1,200,000 / 1,500,000 = 0,8
2/ 解释：比率<1表示总资产低于应付债务。理论上，处于此水平的公司已资不抵债。
3/ 现金流分析：200,000欧元的现金流仅能覆盖部分债务（200,000 / 1,500,000 = 13.3 %）。因此，公司无法立即偿还所有债务。
👉 下一章：即将推出。
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