负债率与财务自主权课程

齐亚德·巴克拉尼
23/09/2025
金融
0 条评论

在这个新课程中 商业管理完全指南，我们将学习 什么是负债率、他们的兴趣、他们的计算方法、解释它们的方式，始终以培养我们的金融和商业管理能力为目标。

此内容是课程的一部分《企业家商业管理：更好地管理企业的完整课程》在 Tulipemedia.com 上找到它💰📈

负债比率的定义

这 负债率 顾名思义，是一个比率（因此 两个数量级之间的关系) 衡量 债务水平 一家公司的 与其股权相比.

以百分比表示，该比率允许 评估财务依赖程度 公司的 对第三方 及其偿还债务的能力。

正如我们在上一章中讨论的杠杆作用，公司可以拥有 利用债务为其投资融资，而不是通过自有资金。这尤其允许 提高股本回报率，所以 股东利润因为如果我们必须以图式的方式表达，他们通过债务而不是通过股权投入来获得更多收入的赌注更少。

有用 只要经济资产的回报高于借贷成本，也就是说，按利率乘以债务金额，即允许借出这笔钱的金融机构获得报酬的金额。

您是否拥有自己的企业，并希望重新掌控利润和商业模式？探索我的解决方案终极商业仪表盘它将原始会计数据转换为绩效指标和月度仪表板。

既然我们已经这么说了，我们理解 负债率或更确切地说是债务比率，因为有几种：它们实际上衡量 公司的财务依赖程度 向公司提供贷款的第三方。

公司对债务的依赖程度越高，就越容易受到伤害。因为其经济资产越来越依赖于债务，因此也越来越依赖于第三方，这些第三方是公司的外部行为者，他们要根据向公司提供的贷款支付利息，无论这会对该公司产生什么影响。

负债率主要公式

债务比率的基本公式非常简单：

负债率=净金融负债/股东权益

债务通常包括 长期债务 （因此主要是银行贷款） 和短期债务 （当前银行贷款和一年以下的贷款），即使有时，在某些过程中，为了简化起见，可能会只将长期金融债务纳入比率。

无论如何，我们都会排除供应商债务，甚至税务和社会保障债务。这样做的目的是为了了解 公司在多大程度上依赖金融机构借款来为其活动提供资金.

那么，关于净金融债务，您应该知道：

净金融债务=金融债务-可用现金

和：

金融债务：银行贷款、债券、有偿合伙人的活期账户……简而言之，公司欠贷款人的所有债务。
可用现金：可立即使用的流动性（现金、正数银行账户、高流动性投资）。

为什么是“网”？

“净额”一词表示从总金融负债中减去可用现金。
目标是获得 真正的债务愿景也就是说 如果公司用尽所有可用现金，还剩下什么需要偿还.

最后，需要提醒的是，股权汇集了公司的内部资源。它主要由以下部分组成：

股东出资；
产生的净结果；
并将利润储备再投资于公司。

负债率解读

债务比率的解释相当简单，尽管根据具体情况，人们可能会得出不同的结论。但简化一下：

如果负债率大于1，这意味着债务大于股权。这意味着金融机构比股东承担更多与公司活动（及其可能的成功或失败）相关的风险。在这种情况下， 该公司在贷款方面前处于相当脆弱的境地.
如果负债率小于1，估计 公司负债能力充足股本大于借款。这为必要时进一步利用信贷杠杆提供了空间。

理论上，“最佳”情况是股东承担风险，而不是贷方，因为贷方不是公司的所有者。

然而，正如我们在杠杆章节中看到的那样，如果杠杆为正，并且公司的盈利能力远高于债务成本，那么公司所有者就可以负担得起更多的借款，以便为应该成功的投资提供资金，因为他们的财务盈利能力（著名的股本回报率）将高于他们仅通过股权为同一投资提供资金时所获得的收益。

一般来说，据说负债率为0.5 （因此，股权是净金融债务的两倍）表明债务能力得到了充分利用 不会给公司带来重大风险.

负债比率

在一些财务分析中，负债率的计算范围会扩大到公司的所有债务，而不仅仅是金融债务。因此，负债率如下：

负债率=总负债/股东权益

因此，该比率还包括 供应商、税务和社会保障债务，与前一个不同。它提供了一个愿景 更加全球化 公司债务与其自有资源的比例很高，但有时可能会“超载”风险感知，因为这些经营债务（供应商、增值税、社会保障缴款等）是正常活动周期的一部分，并且比长期银行债务的问题要小。

有时，最高负债率 33% 可以用来限制向公司发放贷款。换句话说，如果公司的股权负债已达到 33%，则其负债能力将受到限制。但这并非一成不变，一切都取决于具体情况、项目潜力、与银行的关系等。

财务自主

在由第一个公式得出的其他比率中，我们特别发现 财务自主率，用于计算公司在财务上相对于贷款人的独立程度。

因此，我们得到第一个比率，其计算方式如下：

AF1 = 股权/永久资本

永久资本提醒 股权+长期债务 （贷款期限通常超过一年）。

因此，该比率衡量 股权占长期负债总额的权重 （永久资本，也称为稳定资源，用于资助固定资产，如上图所示）。

理想情况下，从纯理论的角度来看， 最好至少等于 0.5（即 1/2） 因为这意味着 股权占稳定资源的至少一半例如，如果股权恰好占永久资本的一半，假设股权为 20,000 欧元，永久资本为 40,000 欧元：

AF1 = 股权 / 永久资本 = 20,000 / 40,000 = 50%

负债率 = 负债 / 权益 = 20,000 欧元 / 20,000 欧元 = 1

负债率应为1，因为20,000欧元的股权占永久资本的一半，而另一半的债务也为20,000欧元。因此，该公司的业务活动同样基于股权融资和金融债务融资。

然后我们有第二个财务自主权比率，其计算方法如下：

AF2 = 股权/短期和长期债务

因此，该比率计算 股权占金融债务总额的权重，无论他们是否 长期或短期，与第一个比率不同，第一个比率仅考虑长期债务（包含在永久资本中）。

因此，该比率衡量 公司通过自身方式为自身活动提供资金的能力，无论贷款种类如何理想情况下，应该是 大于或等于 1，以便 股权至少覆盖所有金融债务.

行业标准和比较

与大多数财务比率一样，债务比率的解释 很大程度上取决于活动领域一些活动在结构上需要大量债务来为其投资提供资金（房地产、能源、运输、建筑等），而其他资本较少的行业（服务、咨询、技术）则以很少的债务运营。

👉 因此，150 % 的比例对于咨询公司来说可能显得过高，但对于房地产开发商来说却是完全正常的。
👉 因此，重要的不是以绝对值来判断比率，而是进行比较：

公司本身的历史（随着时间的推移而发展），
与同一行业的公司（行业比较）。

债务比率的限制

尽管债务比率有用且易于计算，但它仍有几个局限性：

它并非衡量实际的还款能力。一家公司可能负债累累，但稳定的现金流使其能够顺利偿还债务。
它没有考虑债务成本。低利率的高额债务可能比低利率但成本高的债务风险更小。
根据所使用的定义，它可能会给出扭曲的图像。包括或不包括经营债务都会显著改变结果。
最后，必须始终将其与其他比率进行比较，特别是比率 净债务/EBITDA，更直接地通过公司的经营盈利能力来衡量公司偿还债务的能力。

综上所述，负债率是一个基本指标，对于初步诊断有用，但绝不能单独分析。

净债务/EBITDA比率

为了完成债务分析，金融分析师和银行经常使用以下比率：

净债务/EBITDA。

按此比例：

净债务=金融债务-可用现金，因为我们感兴趣的是，如果公司想要偿还债务，它能迅速调动多少资金，所以我们从债务中减去可用现金，以评估公司真实的债务风险。
息税折旧摊销前利润 （息税折旧摊销前利润）= 折旧和拨备前的营业利润，反映公司当前活动产生的盈利能力。

👉 该比率衡量的是假设公司将所有营业利润都投入到净债务中，需要多少年的 EBITDA 才能完全偿还净债务。

例子：

净债务=2000万欧元
EBITDA = 500万欧元
比率 = 20 / 5 = 4

这意味着需要 4 年的 EBITDA 才能偿还净债务。

实践中：

小于 3 的比例通常被认为是舒适的。
超过 5，贷方通常会认为该公司的杠杆率过高。

该比率特别用于融资和LBO（杠杆收购）交易，因为它直接反映了公司的还款能力。

在法国，接近 EBIDTA 的比率之一是 EBE（总营业盈余），它衡量在考虑折旧、拨备、财务费用和税收之前当前活动所创造的财富，但所有这些都将成为专门章节的主题。

国际比较：负债和杠杆

在盎格鲁-撒克逊金融文献中，我们发现了与法国债务比率类似的术语，即使其定义可能因上下文而异：

负债比率 ：它通常对应于金融债务与股东权益的比率，这与经典的法国定义一致。在某些情况下，它可以涵盖所有债务。
杠杆率 ：更广泛地说，该术语可以指所有杠杆指标，包括债务与盈利能力之间的比率或资产负债表的规模。

👉 需要记住的重要一点是，词汇量各不相同，您应该始终检查财务或银行文件中使用的确切公式。两个人可能会使用同一个词（“杠杆”）来指代两个不同的比率。

债务能力

那里 债务能力 公司（或借贷能力）相当于 在不危及财务平衡的情况下签订新银行贷款的能力 从而决定其盈利能力。这不仅是公司决定借款的必要标准，也是金融机构决定向公司贷款的必要标准。

债务能力取决于上述标准。为了提高债务能力，公司可以寻求 提高其成果，从而提高其自筹资金能力 （收入与其活动产生的费用之间的差额，因此在一定时期内产生现金盈余，使公司能够支付其费用或进行投资，而无需借助外部融资）和/或 减少债务 如果可以通过其可用现金支持还款，则提前还款，而不会危及后者。